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材料行业 :Q2材料行业继续低配 锂钴板块配置增加

2020-7-30 11:10| 发布者: 神童股手| 查看: 243| 评论: 0

摘要:   事件 2020 年Q2 公募基金持仓显示,主动偏股型公募基金重仓股中钢铁比重环比Q1 下滑0.11%至0.05%,钢铁板块占A 股整体市值比例0.93%,公募低配0.88%,低配程度较Q1 基本持平;有色金属比重环比Q1 下滑0.01%至0.7 ...
  事件

    2020 年Q2 公募基金持仓显示,主动偏股型公募基金重仓股中钢铁比重环比Q1 下滑0.11%至0.05%,钢铁板块占A 股整体市值比例0.93%,公募低配0.88%,低配程度较Q1 基本持平;有色金属比重环比Q1 下滑0.01%至0.7%,有色金属板块占A 股整体市值比例2.10%,公募低配1.31%,低配程度较Q1小幅扩大。

    主要观点:

      钢铁板块持续低配,板块配置比例仅高于2013 年历史最低值。公募对钢铁配置比例与板块盈利周期变化基本一致,上一轮配置顶点为供给侧改革当年2017 年Q2,随着钢铁行业盈利重心下滑,基金对钢铁板块重仓比例持续下降。

      个股方面,仅有中信特钢重仓持有基金个数超过5 家达到7 家,中信特钢持有市值占钢铁重仓总市值90%,该比例自2019 年Q4 持续增加。其他排名靠前的钢铁重仓个股分别为方大特钢、沙钢股份、华菱钢铁和新钢股份。钢铁行业盈利仍处于下滑周期,市场偏好具备成长性,进入壁垒高的特钢行业龙头,普钢板块偏好成本曲线最左端个股。

      有色板块同样持续低配,锂钴配置比例增加,黄金Q1 大幅增仓后配置不变。

      同为周期的有色金属行业Q2 同样继续低配,且低配幅度连续两个季度有所扩大。按市值排序,基金有色金属重仓个股分别为:赣锋锂业(重仓占比44.5%)、紫金矿业(重仓占比19.7%)、山东黄金(重仓占比10.9%)、华友钴业(重仓占比6.9%)和洛阳钼业(重仓占比4.3%)。Q2 公募前十大重仓个股与Q1 基本相同,但环比上更多增配锂、钴,黄金自Q1 大幅增仓后Q2 环比配置略有减少,铜配置比例小幅增加。

      锂、钴方面,2020 年以来的疫情加速了新能源上游行业洗牌,新能源产业链长期需求高增长确定性高,低成本、现金流健康的上游新材料龙头有望在此轮行业洗牌中逆势扩张。贵金属方面,海外不确定风险加剧,贵金属长期上行动力不改但波动增加;基本金属方面,国内竣工、基建需求较强,海外疫情对上游精矿造成扰动,看好铝、铜子版块下半年业绩修复。

    风险提示:国内外疫情变化、终端需求变化;数据截止2020 年7 月23 日。

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